選自“見實”與朱嘯虎的對話實錄（部分），一些大家關心的問題其中能找到答案。

問：之前你為小程序站臺，是因為近期也沒有別的賽道起來，所以金沙江只能投小程序?

朱嘯虎：小程序大的方向肯定是對的。PC互聯網和移動互聯網這兩個大的周期，我感覺小程序是半個周期。畢竟是基于微信生態，月活10億用戶，這么大用戶基數情況下，半個周期還是有機會的。和當年做APP的早期一樣，很多需求和應用都會在小程序上走一遍。

問：小程序會是企業功能標配？還是能夠出現一些獨立頭部應用出來？

朱嘯虎：在我看來單靠小程序去顛覆是不夠，要基于微信社交成長出來，從這點看小程序還是有機會。

問：現在的小程序不像你過去投的幾個領域那樣資本密集和資產密集。

朱嘯虎：其實純互聯網的項目不是資本密集型的，靠資本是堆不出來的。資本密集是上一波O2O給大家的一個片面的印象。像頭條和快手不需要融太多錢就長得非常大了。作為VC來說，我們不喜歡資本密集的企業，最初投的時候也沒想到會是這么密集。說實話密集會被稀釋的很厲害。

問：從今年上半年開始，很多小程序拿投資的輪次很多，但估值漲的不是很快，這是為什么?

朱嘯虎：也有的跳的很快,這是數據兌現的過程，關鍵是數據要跟上。有的方向很好大家都想進，這樣就會再開一輪，估值再加30%。但有的是數據不行，就是方向和團隊還有點感覺，總有一處是短板，這樣就會漲的不快。只要團隊好、方向好、數據好，漲的很快是應該的。

問：看資本圈人說現在行業募資有問題，對小程序創業的朋友拿投資會有影響嗎？

朱嘯虎：當然會。首先這是好事情，行業需要回歸理性。上半年很多人都是“不做盡調”,“不寫法律文件”，直接“打定金、拍錢”。之前很多項目重新回頭找我們了,“別家直接打定金”，我就說“對不起”，我們不會這樣。

到現在不少項目都是那些投資人打錢打了一半后面就不出了。“不做盡調、不寫法律文件”，當時聊的時候聽的很激動，腦袋一拍就定了，后續再去做盡調，哪里有創業者說的那么好？才發現原來不值當初定的估值，嚴重的“后續錢就不打過來了，甚至要求把投進去的錢退給我“，這種情況有的是。

這種情況對創業者拿投資肯定有影響。今年上半年估值虛高太厲害了，急需洗牌。上半年一些創業項目比合理價高了一倍以上，所以砍價很正常。

問：現在已經在砍價嗎?

朱嘯虎：已經開始了。很明顯，有些直接砍30%。

問：金沙江投小程序項目時怎么判定哪些有機會？比如阿拉丁、勇往科技這些。

朱嘯虎：為什么沒有機會？比如阿拉丁就是像當年友盟一樣的機會，為啥不投？他們嗅覺很敏銳，方向好，卡位早，產品和市場占有率都非常好。

問：天使投的話怎么確定小程序團隊的估值？

朱嘯虎：從團隊來說，有的團隊在BAT呆過6年以上，負責過部門總經理以上，身價自然就不一樣，估值也不一樣。還看方向靠不靠譜，靠譜的和還沒想清楚的肯定也不一樣。

問：會重點看留存?

朱嘯虎：看留存，為什么不看留存？不看留存肯定不行。在小程序里“洗用戶”很容易，但是后面怎么辦？用戶全部“漏掉”了，能留下來多少？沒有留存就沒辦法玩。如果某個小程序的留存好，項目就會很值錢。

問：小程序會是獨立賽道嗎?

朱嘯虎：現在肯定是先做小程序，不要琢磨做APP。等小程序靠譜了再做APP。沒有獨立賽道一說，所以說小程序是半個平臺級。

問：既然半個平臺級，都有哪些你們看好的機會?

朱嘯虎：哪些領域現在很難看出來，我只能說小游戲大概率會有。小游戲整個盤子一千億以上，至少有兩三百億空間的機會給創業者。其它領域的小程序還不知道，取決于微信給到小程序的政策。

微信生態下的空間非常大，能放開很多東西，比如能不能加陌生人好友、語音什么時候上、小程序能否再訂閱號和APP之間進行跳轉等等，所以微信開放的政策很關鍵。

問：傳統的互聯網大腦袋進來，創業者會剩多少機會？

朱嘯虎：所以關鍵是要快，小程序裂變能力非常強，前期獲客成本很低，如果比現在互聯網巨頭快的話還是有機會。

以游戲為例，當年開發一款手機APP需要兩三百萬人民幣，后來到了幾千萬；小程序也是一樣，現在幾十萬就能開發一款小游戲。不過開發成本也漲得很快了。所以要盡快，在2018年一定要快，我們一直認為歷史都是很相似的。

問：對小程序紅利期有個預期嗎？

朱嘯虎：看小程序的獲客成本變化情況。就跟在北京買房一樣，小程序最初的成本好比是北京二環內的房子賣500一平米，但很快就到5000了。雖然漲了10倍，但還是有意思的。不過，按照小程序的態勢，今年年底就是類似房價5萬的概念了，高了之后再進來就沒機會了。

問：金沙江投小程序算是猛的嗎? 

朱嘯虎：不算吧，上半年很多人不做盡調，投的也多。其實現在講投小程序已經晚了，開發成本很高，估值也高。目前我們投小程序也非常謹慎。

問：記得你們正式看小程序是由于微信“跳一跳”出來？

朱嘯虎：因為那個時候微信政策在變了。

問：如果當時下拉功能不出來，你們還會投那么快嗎?

朱嘯虎：肯定不會。還得跟著微信大的政策走。

問：看了這么多小程序項目，哪些能力對于團隊來說是最重要的?

朱嘯虎：怎么去做社交裂變、懂得怎么去做留存，這兩個東西都很重要。

 問：有思考過小程序成長完這一波后，會升級成什么樣子? 

朱嘯虎：如果微信足夠開放，基于小程序的很多創業項目就會繼續發展，如果不夠開放，大家還是會去繼續做APP，先用小程序洗一批用戶進來再導流到APP里去。所以還是只能看微信的政策來做決定。

問：擔心這一波會有全軍覆沒的危險嗎？

朱嘯虎：這個倒不會，畢竟微信生態里涌現出好的項目是符合微信的價值觀和商業利益的。關鍵是小程序必須得給用戶創造價值，能創造價值的還是會有機會。

問：你判斷微信小程序會有什么變化？

朱嘯虎：微信的支持會更大，功能也會更多。